Volatile US-Börsen
Die gestrige Bewegung an den amerikanischen Aktienmärkten ist heftig ausgefallen und mag die Akteure verunsichern. Dow Jones, S&P 500 und der Nasdaq Composite geben um 2.1%, 2.7% resp. 4.0% nach. Der Technologie-Sektor im S&P 500 verliert gestern 4.3% und die «Magnificent 7» werden um 5.2% abgestraft. Im Gegenzug notieren Versorger und Energiewerte im Plus.
Die Märkte reagierten damit wohl auf die Äusserung von Donald Trump vom Wochenende, dass eine vorübergehende wirtschaftliche Kontraktion verbunden mit einer höheren Inflation nicht auszuschliessen ist (Stagflation) und dass das Land in einer Übergangsphase sei. Dass die Märkte auf dieser Grundlage in den «risk off»-Modus schalten, ist nachvollziehbar und entspricht auch unserer Erwartung einer höheren Schwankungsanfälligkeit. Insbesondere die Technologiewerte mit hohen Bewertung haben nun einen Teil ihrer massiven Performance vom letzten Jahr abgegeben.
In Europa reagieren die Aktienmärkte heute gefasst auf die Vorgaben aus den USA. Die Kursschere zwischen den amerikanischen und europäischen Aktienindizes weitet sich somit weiter aus.
Marktperformance ausgewählter Aktienmärkte seit Jahresbeginn (indexiert, in %)
Quelle: Bloomberg Finance L.P.
Für die europäischen Aktienindizes sprechen der Druck zur Aufrüstung finanziert durch eine höhere Verschuldung wie auch die unterschiedlich gerichteten Wachstumsprognosen für das laufende Jahr gegenüber Amerika. Während sich in Europa eine Erholung abzeichnet, sinkt in den USA die Wachstumsprognose von 2.5% per Ende 2024 auf 2% für 2025. Angesichts der nun möglicherweise doch länger anhaltenden Zölle dürfte diese Schätzung weiter nach unten angepasst werden.
Kurzfristig scheinen die amerikanischen Aktienindizes aber überverkauft zu sein. Eine technische Erholung darf somit erwartet werden. Allerdings ist das Vertrauen in die USA als verlässlicher Partner mit einer stabilen Haltung und Regierung angekratzt und wird es vorerst auch bleiben.
Mit einer erhöhten Volatilität muss somit weiterhin gerechnet werden. Eine breite Diversifikation über Länder, Sektoren und auch alternative Anlageklassen wie Gold trägt zur Risikostreuung sowie Performancestabilisierung bei und hilft den Weitblick für die wesentlichen Anlageentscheide zu behalten. Auch dosierte Gewinnmitnahmen in die erwartete technische Erholung auf stark gestiegenen Technologiewerten können dazu beitragen.